世界人居

圖片來(lái)源:中房報(bào)圖庫(kù)

中房報(bào)記者 曾冬梅 廣州報(bào)道

僅僅一天時(shí)間,廣州單盤(pán)銷(xiāo)冠的命運(yùn)就迎來(lái)了重大轉(zhuǎn)折。1月24日早上,雅居樂(lè)集團(tuán)控股有限公司(03383.HK以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雅居樂(lè)”)發(fā)布了一則公告,表示擬將所持廣州利合集團(tuán)的26.66%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)海外發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中海”),作價(jià)18.43億元。當(dāng)天晚上,世茂集團(tuán)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“世茂”)也透露要把廣州利合集團(tuán)26.67%的股份賣(mài)給中海,代價(jià)為18.445億元。

廣州利合集團(tuán)持有廣州亞運(yùn)城項(xiàng)目。這是一個(gè)巨無(wú)霸項(xiàng)目,585萬(wàn)平方米的建筑面積現(xiàn)已賣(mài)出了347萬(wàn)平方米,其2021年的銷(xiāo)售額約為92億元,連續(xù)5年穩(wěn)居廣州的單盤(pán)銷(xiāo)冠寶座。項(xiàng)目的土地是富力、碧桂園、雅居樂(lè)在2009年底耗資255億元拿下的,不久后世茂與中海相繼加入,2016年富力宣布退出,股權(quán)由其余4家房企平分。如今,雅居樂(lè)、世茂相攜離場(chǎng),該項(xiàng)目原有的4大民企股東,只剩下碧桂園還在堅(jiān)守。

在為這筆長(zhǎng)達(dá)12年的投資劃上句號(hào)前,雅居樂(lè)已經(jīng)賣(mài)掉不少資產(chǎn),算上這一單,半年內(nèi)的套現(xiàn)金額達(dá)到了46.43億元。按照標(biāo)普的估算,2022年,該公司將有175億元至190億元的債務(wù)到期。

雅居樂(lè)有關(guān)人士對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者表示,這次交易實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目未來(lái)利潤(rùn)的提前變現(xiàn),有利于增加公司凈利潤(rùn)及優(yōu)化現(xiàn)金流情況,2022年將繼續(xù)審慎資金管理,視債務(wù)到期情況合理安排償債計(jì)劃。

4大民企股東3個(gè)已退場(chǎng)

2009年,在一次飯局上,富力集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)李思廉與雅居樂(lè)董事局主席陳卓林透露了欲競(jìng)拍亞運(yùn)城土地的想法,二者一拍即合,但由于地塊底價(jià)高達(dá)165億元,他們想再邀請(qǐng)一個(gè)企業(yè)入局,于是就找了碧桂園董事會(huì)主席楊國(guó)強(qiáng),很快,三家房企便結(jié)成了聯(lián)盟。2009年12月23日,他們以255億元的總價(jià)競(jìng)得廣州亞運(yùn)城,造就了當(dāng)年的全國(guó)總價(jià)地王。

當(dāng)時(shí)眼熱這個(gè)項(xiàng)目的房企不在少數(shù)。中信地產(chǎn)是在土地拍賣(mài)現(xiàn)場(chǎng)舉了牌的,世茂也興趣濃厚、有意加入。半年后的2010年6月,新舊兩批共5名股東組建了一家名為廣州利合房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司的項(xiàng)目公司,各持20%的股份。5家房企都參與了廣州亞運(yùn)城的開(kāi)發(fā),中信地產(chǎn)負(fù)責(zé)融資、富力負(fù)責(zé)報(bào)建規(guī)劃、世茂負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、碧桂園負(fù)責(zé)工程和物管、雅居樂(lè)主管營(yíng)銷(xiāo)。

好景不長(zhǎng),隨著市場(chǎng)的下行,股東數(shù)量太多帶來(lái)的管理混亂、反應(yīng)遲鈍等問(wèn)題逐漸涌現(xiàn),廣州亞運(yùn)城在銷(xiāo)售端面臨了越來(lái)越大的壓力。牽頭土地競(jìng)拍的富力萌生了退意,在2016年將自己的20%股權(quán)轉(zhuǎn)了出去,彼時(shí)中信地產(chǎn)已被中海收購(gòu),因此,最終世茂與碧桂園均持有26.67%股權(quán),雅居樂(lè)持有26.66%,中海則持有20%。

這次股權(quán)變動(dòng)后,廣州亞運(yùn)城有了很大改觀,股東間的職責(zé)重新進(jìn)行了分配,雅居樂(lè)負(fù)責(zé)物業(yè),碧桂園承接了銷(xiāo)售工作,世茂則主導(dǎo)工程開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)速度明顯加快,銷(xiāo)售業(yè)績(jī)也釋放了出來(lái),2018年-2020年,廣州亞運(yùn)城每年的成交金額都破百億元,即便是市場(chǎng)較為低迷的2021年,也賣(mài)出了2676套房子、錄得92.23億元的銷(xiāo)售額,穩(wěn)居廣州單盤(pán)銷(xiāo)冠位置。

雅居樂(lè)的公告顯示,截至目前,廣州亞運(yùn)城585萬(wàn)平方米的總建筑面積中,約406萬(wàn)平方米已開(kāi)發(fā)為住宅及商業(yè)單位以及停車(chē)場(chǎng),約347.3萬(wàn)平方米的建筑面積已出售。截至2021年12月末,廣州利合集團(tuán)未經(jīng)審核的資產(chǎn)凈值約為29.12億元,2020年及2021年錄得的除稅前凈利為32.5億元、39.8億元。

雅居樂(lè)預(yù)計(jì)自己能從這筆交易中錄得約6.99億元的收益,也算是為12年的長(zhǎng)線投資劃上了相對(duì)圓滿的句點(diǎn)。據(jù)了解,當(dāng)初富力的20%股權(quán)只賣(mài)了2.4億元,屬于虧本出售。

對(duì)于提前退場(chǎng),該公司有關(guān)人士的解釋是:“根據(jù)市場(chǎng)變化及戰(zhàn)略發(fā)展方向,公司開(kāi)展資產(chǎn)動(dòng)態(tài)盤(pán)點(diǎn),本次出售參股項(xiàng)目股權(quán)予同為項(xiàng)目合作方之一的中海,是盤(pán)活及提升資產(chǎn)效益的主動(dòng)行為。”

算上世茂賣(mài)出的股份,廣州亞運(yùn)城由原本的民企主導(dǎo)瞬間變成了央企控股,中海以73.33%的股權(quán)比例躍升第一大股東,碧桂園仍保有原本26.67%的股份。

評(píng)級(jí)又被下調(diào)了

在轉(zhuǎn)讓廣州亞運(yùn)城股權(quán)之前,雅居樂(lè)已經(jīng)進(jìn)行了一輪資產(chǎn)處置。2021年7月1日至2021年12月31日期間,該公司已就14項(xiàng)非核心物業(yè)(包括酒店5宗、商場(chǎng)2宗、售樓部3宗、小區(qū)商業(yè)配套3宗、公寓1宗)的出售訂立物業(yè)認(rèn)購(gòu)書(shū)或買(mǎi)賣(mài)合同,售價(jià)合計(jì)為28億元,訂金或銷(xiāo)售款合計(jì)約11.49億元已在2021年收取,剩余的約16.51億元現(xiàn)金回款將在2022年收取。

對(duì)比上一輪非核心物業(yè)的出售,可以發(fā)現(xiàn)此次雅居樂(lè)已將變現(xiàn)的范圍擴(kuò)大到了住宅項(xiàng)目。對(duì)于下一步的資產(chǎn)處置安排,雅居樂(lè)方面并沒(méi)有給出具體的指引,只表示這兩次出售的資產(chǎn)是公司主動(dòng)開(kāi)展資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn),向管理要紅利的結(jié)果,未來(lái)將視項(xiàng)目利潤(rùn)現(xiàn)金流處置及自我營(yíng)運(yùn)孰優(yōu),盤(pán)活及提升資產(chǎn)使用效益,為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流和增厚安全墊。

除了出售資產(chǎn)變現(xiàn),雅居樂(lè)也做了再融資的努力。2021年11月,該公司宣布將發(fā)行24.18億港元的可換股債券,年利率7%。債券共可交換約8799.13萬(wàn)股雅生活股份,占后者現(xiàn)有已發(fā)行股本約6.2%。

即便如此,該公司依然沒(méi)能動(dòng)搖評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的悲觀看法。1月18日,穆迪及標(biāo)普齊齊下調(diào)了其評(píng)級(jí)。穆迪預(yù)計(jì),在未來(lái)12個(gè)月至18個(gè)月,由于缺乏新的外部融資或來(lái)自資產(chǎn)處置的融資來(lái)解決其龐大的債務(wù)到期問(wèn)題,以及房地產(chǎn)銷(xiāo)售疲軟,雅居樂(lè)的流動(dòng)性將變得不足。該機(jī)構(gòu)表示,在過(guò)去的幾個(gè)月里,雅居樂(lè)一直在通過(guò)資產(chǎn)處置和可交換債券發(fā)行積極籌集資金,這些資金將在未來(lái)的6個(gè)月至12個(gè)月里解決其部分到期債務(wù)。但考慮到目前市場(chǎng)情緒疲弱和資金狀況緊張,其進(jìn)一步資產(chǎn)處置以償還債務(wù)和改善流動(dòng)性的時(shí)機(jī)尚不確定。

標(biāo)普估算,2022年上半年雅居樂(lè)將有110億元至120億元的境內(nèi)債券、境外優(yōu)先債券及境外銀行借款到期,2022年下半年還將有65億元至70億元債務(wù)到期。而該公司現(xiàn)金規(guī)模為350億元至450億元,但其中只有25%-35%是境內(nèi)外控股公司層面可動(dòng)用的資金。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,雅居樂(lè)再次發(fā)行可換股債券的空間有限,資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性相對(duì)更高。標(biāo)普預(yù)測(cè),2022年雅居樂(lè)將通過(guò)資產(chǎn)出售獲得100億元至110億元的資金,此外,該公司還擁有香港的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和上市子公司股份,估值在110億至130億元,可在必要時(shí)變現(xiàn)。

雅居樂(lè)有關(guān)人士表示,本次兩大機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)的調(diào)整,預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司償債能力造成重大不利影響,截至目前,公司各公開(kāi)市場(chǎng)債券均按期兌付,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常開(kāi)展。“2022年將繼續(xù)審慎資金管理,視債務(wù)到期情況合理安排償債計(jì)劃,并積極通過(guò)管理降本增效及促銷(xiāo)售、強(qiáng)回款等措施,確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定?！?/p>

原標(biāo)題：雅居樂(lè)世茂揮別亞運(yùn)城 4個(gè)民企股東走了3個(gè)