世界人居

4月，在家居建材上市企業(yè)陸續(xù)披露年報(bào)中，相比往年，應(yīng)收賬款和壞賬風(fēng)險(xiǎn)獲得了更高的關(guān)注度。

根據(jù)已披露的年報(bào)顯示，上海機(jī)電（上海三菱電梯母公司，600835.SH）2021年應(yīng)收賬款高達(dá)38.33億元，其中對恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)21.38億元，對上述應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提減值減少股東凈利潤約3.7億元。防水龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）去年應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)合計(jì)125.58億元，壞賬準(zhǔn)備10.92億元。索菲亞（002572.SZ）去年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款總計(jì)11.8億元，報(bào)告期對應(yīng)收恒大集團(tuán)款項(xiàng)計(jì)提了單項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)9.09億元。江河集團(tuán)（601886.SH）因恒大出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)計(jì)提各類減值損失18.59億元后出現(xiàn)虧損。

大規(guī)模的應(yīng)收賬款，在過去一年成為建材家居行業(yè)的隱憂。由于和眾多房企有較為深入的合作和業(yè)務(wù)綁定，隨著上游部分房企出現(xiàn)財(cái)務(wù)資金鏈問題，下游建材行業(yè)也面臨較大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，房地產(chǎn)供需雙方的關(guān)系開始出現(xiàn)變化：一方面供應(yīng)商開始“強(qiáng)硬起來”，比如實(shí)施“對到期應(yīng)收賬款實(shí)行零容忍”，要求現(xiàn)金付款等；另一方面，開發(fā)商開始加強(qiáng)對供應(yīng)商的財(cái)務(wù)報(bào)表做專項(xiàng)重點(diǎn)排查，確保供應(yīng)鏈的安全性、穩(wěn)定性，并注重與供方建立溝通機(jī)制。

壞賬隱憂

市場對索菲亞去年的壞賬風(fēng)險(xiǎn)雖是預(yù)料之中，但規(guī)模仍是超出預(yù)期。

根據(jù)4月11日索菲亞公布的2021年報(bào)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入104.07億元，同比增長24.59%。但歸屬母公司凈利潤僅1.23億元，同比下滑89.72%。導(dǎo)致凈利潤大幅下滑的原因是索菲亞針對恒大集團(tuán)應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提了9.09億元的減值準(zhǔn)備。

早在2021年半年報(bào)時(shí)，索菲亞披露有關(guān)恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)的商業(yè)承兌匯票的金額為5.7億元，遠(yuǎn)低于年報(bào)中實(shí)際減值的金額數(shù)。

另外根據(jù)索菲亞年報(bào)披露，目前針對恒大相關(guān)的應(yīng)收款項(xiàng)（應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、購買恒大等值資產(chǎn)等）計(jì)提比例在80%，不排除未來繼續(xù)計(jì)提剩余20%的減值準(zhǔn)備。

另外一家電梯“大廠”的情況也不樂觀。根據(jù)上海三菱電梯母公司上海機(jī)電年報(bào)披露，2021年公司應(yīng)收賬款高達(dá)38.33億元，較2020年增加了24.61%。其中對恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)應(yīng)收票據(jù)為11.33億元，應(yīng)收賬款為8.94億元，合同資產(chǎn)為1.11億元。經(jīng)過上海機(jī)電董事會評估，對上述應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)提單項(xiàng)減值準(zhǔn)備，由此減少公司股東凈利潤約3.7億元。

根據(jù)上海三菱電梯在上海機(jī)電營業(yè)收入占比來看，上海機(jī)電絕大部分應(yīng)收款項(xiàng)來自于上海三菱電梯。有業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，如果按照一臺電梯20萬元計(jì)算，欠款超20億元，也就是賒了1萬臺電梯。

防水龍頭企業(yè)東方雨虹2021年應(yīng)收賬款規(guī)模達(dá)到87.64億元，比去年同期增加了43.65%。年報(bào)披露，截至2021年12月31日，東方雨虹應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)余額合計(jì)125.58億元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備與合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額合計(jì)10.92億元。

東方雨虹去年以“以房抵債”的方式收了部分客戶的房產(chǎn)。年報(bào)中“應(yīng)收賬款分類披露”部分顯示，中國恒大（0333.HK）旗下采購平臺賬面余額3.53億元，計(jì)提比例5.31%后壞賬準(zhǔn)備1876.3萬元；廣州實(shí)地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司及其附屬公司賬面余額5524.66萬元，計(jì)提比例4.11%后壞賬準(zhǔn)備227.06萬元，計(jì)提理由顯示“該客戶已提供足額房產(chǎn)作為抵押，并完成抵押相應(yīng)的法律手續(xù)，因此不需全額計(jì)提”。此外，華夏幸福旗下采購平臺賬面余額7018.52萬元，計(jì)提比例80%后壞賬準(zhǔn)備5614.82萬元，計(jì)提理由“公司預(yù)計(jì)無法全部收回”。

江河集團(tuán)2021年凈利潤虧損10.07億元，因計(jì)提各類減值損失24.6億元所致。

壞賬風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流吃緊、凈利潤下滑……建材企業(yè)高企的應(yīng)收賬款給企業(yè)發(fā)展帶來各種“后遺癥”。

搭建“共贏”供應(yīng)鏈

回款風(fēng)險(xiǎn)讓建材企業(yè)對房地產(chǎn)工程業(yè)務(wù)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，調(diào)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)奏來應(yīng)對行業(yè)“寒冬”。

東方雨虹3月31日在投資者互動(dòng)平臺表示，公司實(shí)施“對到期應(yīng)收賬款實(shí)行零容忍”，并成立了專門的風(fēng)險(xiǎn)管控中心評估客戶履約能力。在年報(bào)中東方雨虹表示將加大非房業(yè)務(wù)開拓，在高鐵、軌道、工業(yè)建筑、文教衛(wèi)等各類非房領(lǐng)域升級產(chǎn)品體系及營銷模式，提升市場占有率；繼續(xù)升級和優(yōu)化房地產(chǎn)市場營銷工作，向央企、國企地產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)民營地產(chǎn)龍頭傾斜。

此外，2021年，包括日立電梯、全筑股份、亞士創(chuàng)能、蒂升電梯、皮阿諾櫥柜、鷹牌陶瓷、奧普家居等多家供應(yīng)商甚至將合作甲方告上法庭。最近奧普家居起訴深圳恒大材料設(shè)備有限公司及其關(guān)聯(lián)公司、陽光城集團(tuán)，涉案金額合計(jì)2.07億元。

中國房地產(chǎn)報(bào)記者從供應(yīng)商端獲取的反饋信息顯示：付款方式不好、價(jià)格太低的甲方，現(xiàn)在基本不考慮合作。此外，央企、國企地產(chǎn)以及地方城投公司、優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)目前是目標(biāo)客戶。除了優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)之外，建材企業(yè)也在調(diào)節(jié)奏，奉行“行穩(wěn)致遠(yuǎn)，少即是多”原則，并開始從財(cái)務(wù)視角審視房企合作伙伴的資金安全性。

對于發(fā)展房地產(chǎn)工程集采業(yè)務(wù)，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)與建材企業(yè)作為上下游關(guān)系，是一榮俱榮一損俱損的關(guān)系，建材企業(yè)在當(dāng)前情況下是否繼續(xù)參加集采，一方面需要根據(jù)自身的具體情況出發(fā)來做決策，另一方面還需要對房企的付款與履約能力進(jìn)行篩選，或者可以要求集采房企提供必要的付款保證條件，或者直接進(jìn)行現(xiàn)金交易以防范呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)中不乏大型建材企業(yè)，開發(fā)商也開始認(rèn)真盤點(diǎn)自己的供應(yīng)商資源是否安全。

據(jù)了解，行業(yè)頭部房企們早在去年恒大事件爆出來后，便開始摸底排查正在合作的供應(yīng)商經(jīng)營是否有潛在風(fēng)險(xiǎn)。一位來自國內(nèi)20強(qiáng)房企的產(chǎn)品管理中心負(fù)責(zé)人表示，公司一直很重視供方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并有專門的財(cái)務(wù)報(bào)表作分析，他同時(shí)提到，供方的報(bào)表也會有所隱瞞，需要多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來比對。

來自長三角區(qū)域一家房企的工程成本部總經(jīng)理介紹，過去房企的履約評估側(cè)重于供應(yīng)商的服務(wù)、產(chǎn)品、質(zhì)量進(jìn)行打分，而且工程部占據(jù)主體?，F(xiàn)在基本上工程、成本、采購共同盤點(diǎn)供應(yīng)商資源結(jié)構(gòu)、缺口、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并落實(shí)推進(jìn)供應(yīng)商調(diào)研工作，比如近兩年的溝通集中在付款方式、調(diào)差機(jī)制等方面。